永兴股份发布2024年年度报告，公司实现营收37.65亿元，同比增长6.45%；归母净利润8.21亿元，同比增长11.67%；扣非净利润7.76亿元，同比增长15.57%，业绩符合预期。公司积极拓展垃圾来源，产能利用率提升至79%，截至年底控股14个垃圾焚烧发电项目，合计日产能达32,090吨，全年处理垃圾928.56万吨，发电量46.71亿度，显著提升项目效益。 供汽量快速增长，广州首个移动储能供热项目投入运营，供热业务持续扩展，供热管网建设取得实质进展。同时，公司在越南成立全资子公司，积极开拓海外市场。2024年经营现金流达19.08亿元，自由现金流大幅提升至12.89亿元，分红率65.8%，兑现三年分红不低于60%的承诺，稳定回报股东。 投资方面，考虑掺烧垃圾推进存在不确定性，下调2025-2026年归母净利润预测至9.19亿元和10.47亿元，新增2027年预测12.03亿元。当前估值具备吸引力，维持“买入”评级，持续看好公司广州垃圾焚烧资产稀缺性、业绩成长性及高分红政策。风险包括掺烧进度不及预期、李坑一厂收入下滑、项目协议续期及补贴退坡压力。