公司2024年实现营业收入290.03亿元，同比微降3.54%；归母净利润17.70亿元，同比增长1.50%。第四季度表现亮眼，收入同比增长1.74%，归母净利润大幅增长74.91%。业绩总体保持稳定，盈利能力有所提升。 在业务方面，公司隧道施工装备海外市场拓展顺利，2024年新签合同额达22.09亿元，增长27.64%，首次打入北美市场，合同负债同比上涨25%至105.32亿元，显示未来收入增长潜力较大。海洋经济政策的支持推动海工装备业务发展，公司积极参与绿色智能船舶等项目，前景看好。铁路投资和设备更新政策持续利好交通运输装备业务，相关需求有望加快释放。 预计2025-2027年公司营业收入将分别达到310亿元、331亿元和352亿元，归母净利润预计为18.99亿元、20.36亿元和21.72亿元，对应PE分别为9倍、9倍和8倍，维持“买入”评级。但需关注基建投资放缓、盾构机新领域拓展不及预期及原材料价格上涨等风险。