本报告指出，公司2024年受集采降价及渠道库存调整影响，业绩出现明显下滑。预计全年营收为8.06亿元，同比下降33.3%；归母净利润为1.25亿元，下降55%。尤其是国内业务受影响较大，全年营收仅为4.52亿元，同比大幅下滑55%，但随着库存调整逐步消化，2025年国内业务有望逐步回暖。 在境外市场方面，公司积极拓展国际业务，2024年实现收入3.53亿元，同比增长78%，毛利率提升至65.9%。国际业务的快速增长为公司提供了强劲的业绩支撑和增量，未来有望持续保持高速发展，成为公司新的利润增长点。 此外，公司在产品和技术创新方面持续发力，在关节领域推出多款新产品，打破国外技术垄断，并且在脊柱、运动医学、创伤、口腔、PRP及手术机器人等多个领域积极布局。产品线不断完善，未来有望借助现有渠道实现快速放量，提升公司中长期竞争力。但需关注渠道库存调整进度及市场竞争加剧带来的风险。