比亚迪上调了2025年和2026年的盈利预测，目标价分别调整至481港元和469元人民币，潜在上涨空间分别为18%和21%。公司将显著提升智能驾驶的渗透率，预计今年汽车销量将达到550万辆，保持增长势头。同时，比亚迪的海外销量有望实现接近翻倍增长，高端品牌腾势、方程豹和仰望也将实现销量大幅提升。当前港股和A股的市盈率均在20倍左右，估值具有较大吸引力，因此维持“买入”评级。 2024年及第四季度，比亚迪实现历史新高的利润水平。第四季度收入达到2749亿元，同比增长53%，环比增长37%，其中汽车业务收入增速几乎与总体持平。尽管毛利率因会计准则调整下降至17%，净利润仍达150.2亿元，同比增长73%，环比增长29%，推动全年利润达到402.5亿元。单车利润环比略降，但整体盈利能力稳健，带动公司上调2025年及2026年净利润预期。 估值方面，采用分部加总法，分别给予新能源汽车业务29倍、电子业务21倍和其他业务10倍市盈率，得出港股与A股目标价对应市盈率约27倍和28倍。投资风险包括新能源汽车需求低于预期、竞争加剧导致降价压力增大、高端及出口销量不达预期、成本下降缓慢影响毛利率、自动驾驶进展缓慢，以及研发投入快速增长拖累利润等。