业绩方面，公司发布的2024年年报显示，全年实现收入119亿元，同比增长3.2%；归属于母公司的净利润为9.2亿元，同比下降7.5%。第四季度收入为11.7亿元，同比下降8.9%，净利润亏损1.8亿元，亏损幅度较去年同期进一步扩大，反映出行业需求持续疲软。 从经营角度看，2024年公司装备制造业毛利率为14.78%，比去年略降0.36个百分点，主要因加大促销以提升主导产品市场份额。行业整体面临需求下滑和库存压力，第四季度大型拖拉机和中型拖拉机产量分别同比减少12.7%和23.4%。但公司大拖拉机销量同比增长12.5%，占比提升至46.8%，受益于“优机优补”政策，大型化、高端化趋势明显。 展望未来，预计公司2025-2027年归母净利润将分别达到10.3亿、11.6亿和12.9亿元，保持两位数增长，当前市盈率为16倍至13倍，估值具有吸引力。新补贴政策推动产品升级，有望带动头部企业盈利能力提升。需关注农产品价格波动、补贴政策调整及海外市场风险。整体维持“买入”评级。