当前全球经济环境复杂多变，经贸与地缘风险不断加剧，但德国重启财政和国防扩张，有望推动其经济增长中枢回升。在全球资金重新配置的大背景下，德国股市估值已经基本修复，未来重点关注盈利能力的提升及散户资金的持续回流。 通信领域方面，随着GTC大会引领算力发展，硅光子交换机开启了CPO技术的新纪元，OFC2025也即将召开，多项技术热点值得关注。重点推荐具备光学创新潜力的光通信企业，如新易盛、天孚通信和太辰光，行业前景可期。 新能源汽车板块，比亚迪2024年业绩符合预期，销量继续领先行业。公司智能驾驶和超级e平台技术不断强化产品竞争力，同时加快海外市场布局，未来销量有望持续增长。此外，建筑材料行业面临营收增速放缓，但通过价格竞争和费用控制，盈利能力有望回升。交通运输方面，《收费公路管理条例》亟待修订，政策优化或将提升行业长期回报，推荐招商公路、宁沪高速和皖通高速等标的。