近日，公司控股子公司丽珠医药集团股份有限公司旗下丽珠集团利民制药厂获得国家药品监督管理局核准，黄体酮注射液正式获批上市，用于辅助生殖技术中的黄体酮补充治疗。根据IQVIA统计，2024年黄体酮药物国内终端销售金额预计达14.10亿元，其中注射液约为1.57亿元。同时，公司Nav1.8钠通道抑制剂镇痛药物研发项目正处于临床I期，聚焦安全性评估，展现出良好的研发进展。 在呼吸制剂业务方面，2024年前三季度收入出现波动，主要由于妥布霉素在ICU科室的推广速度较慢以及左沙丁醇胺受带量采购政策影响下滑。随着相关负面因素逐渐消退，预计2025年依托妥布霉素、舒利迭和TG-1000等产品的逐步放量，吸入制剂板块将实现收入回升和增长。 公司积极推进“机制创新+多适应症覆盖”战略，重点发展抗感染、呼吸和镇痛多元化协同领域。抗流感新药TG-1000有望于2025年下半年获批上市，具备较长有效治疗期。高壁垒复杂制剂如沙美特罗替卡松吸入粉雾剂等实现国内首仿。Nav1.8钠通道抑制剂作为外周神经疼痛新靶点，有望强化公司慢病管理能力。整体盈利稳定增长，保持“买入”评级，但需关注带量采购及政策审批等风险。