2024年2月，多数有色金属价格上涨，铜、铝、锡、镍普遍涨幅约2%，锑和稀土等小金属表现尤为突出，涨幅超过5%。后续需关注传统需求旺季对工业金属价格的提振作用，同时各资源国政策变化可能加剧价格波动，成为市场关注重点。 铜加工费转为负值，冶炼厂盈利压力加大，推动减产预期。受此影响，铜价在消费旺季仍有上涨空间。国内废铜进口受限，供应趋紧，料2024年春季铜价保持强势。氧化铝供给持续增加，价格承压，但电解铝产能趋于稳定，需求端有望受益于国内外经济复苏，利润水平有望回升。 资源国纷纷出台限制出口和税收政策，增加供应不确定性，特别是镍、钴、锡等集中度高的金属。中国对锑、钨、钼等小金属实施出口管制，形成国内外价格分化，推高内需价格。此类政策将对战略金属估值产生深远影响，需密切关注相关风险。