2月美国成屋销售表现优于预期，环比增长4.2%，房价同比上涨3.8%，房屋供应量增加17%。与此同时，特朗普政府以国家安全为由调查铜关税，导致运往美国的铜船舶量创新高，纽约商品交易所与伦敦金属交易所的铜价价差接近历史高位，形成约12%的溢价。日本2月出口强劲增长11.4%，贸易顺差恢复，尤其是对美汽车和半导体设备出口显著增长。 尽管美联储自2024年9月降息后联邦基金利率持续下降，但30年期固定按揭贷款利率小幅上升，信用卡和存款利率仅略降，令“存款搬家”难度加大。移民工作许可申请数量自2022财年起持续上升，2023及2024年超过半年待处理申请数虽下降但仍超50万份，显示移民对劳动力供应的贡献仍在，特朗普政策具体影响尚不明确。 硬数据方面，工业产出和核心零售销售优于预期，但调查类软数据疲弱，信号混乱，反映调查指标与实际经济活动存在较大分歧。投资者今年转为增持黄金ETF，担忧经济放缓推动金价上涨。欧洲扩财政支出令欧元受看好，相关多头仓位升至五个月高点。需警惕美联储降息过度引发通胀反弹或高利率导致流动性危机等风险。