3月19日，美联储召开议息会议，决定将联邦基金利率目标维持在4.25%-4.5%不变，符合市场和我们的预期。今年共计划降息100个基点，点阵图显示今年还可能有两次降息，但我们预计2025年仅会降息一次。 美联储官员认为经济依然稳健，通胀有望回落至2%的目标水平，但经济前景不确定性增加，因此从4月开始放缓缩表速度。2月份美国制造业PMI处于扩张区间，失业率维持低位，经济尚未显著恶化。然而，特朗普出台的新政引发市场担忧，标普500指数在一个月内下跌约10%。 鲍威尔在新闻发布会上表示，特朗普新关税政策已开始影响通胀预期，短期通胀指标有所上升，但经济韧性依然较强，美联储将保持观望态度。整体来看，会议只是调整缩表步调以稳定市场情绪，未来仍需关注美联储政策变化及地缘政治风险。