近期工程机械行业表现逐步回暖。根据中国工程机械工业协会数据显示，2025年1-2月，国内挖掘机市场销量达到1.7万台，同比增长51.4%，环比显著提升，表明市场需求恢复态势明显。2月份小松挖掘机开工小时数达56.8小时，较去年同期翻番，叉车销量同样增长49.1%，吊装设备开工率表现突出。 政策环境方面，政府继续强调稳住楼市，推动房地产“控量稳价”，这为工程机械需求提供了有力支撑。城市更新及老旧小区改造成为新的增长点，有望带动相关设备需求持续释放。多家公司也积极布局，华光新材斥资3亿元建设泰国生产基地，星光农机拟收购燃油喷射科技公司股权，显示产业链优化升级趋势明显。 综合来看，尽管短期市场仍存在开工不及预期及经济增速放缓等风险，但工程机械行业中长期发展前景依然乐观。我们维持行业“看好”评级，重点关注三一重工、中联重科、恒立液压和中国中车等龙头企业，建议投资者把握行业复苏机会，合理布局。