2024年度，锦波生物实现营业收入14.47亿元，同比增长85.40%；归属于母公司的净利润达到7.33亿元，同比增长144.65%。公司通过积极研发新产品、加强品牌建设和市场拓展，推动医疗器械及功能性护肤品销售规模迅速提升。基于良好业绩，我们上调2024年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为7.33亿元、9.27亿元和11.25亿元，维持“增持”评级。 在生物材料领域，公司开创了A型重组IV型人源化胶原蛋白的新方向，成功打造全球首款符合行业标准的100%人体同源重组IV型胶原，获两项中国发明专利。旗下“重源胶原七号”产品首次将重组Ⅶ型胶原应用于护肤品，不仅丰富产品线，也树立了市场新标杆。 此外，薇旖美品牌的重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维自2021年上市以来，临床注射突破200万支，安全有效性获广泛认可。该产品为我国首个Ⅲ类医疗器械，且获得巴西发明专利及美国FDA认证，助力公司开拓全球市场。需关注监管政策趋严、市场竞争及新品研发等风险。