宜得利控股作为日本家居零售的龙头企业，凭借五十余年的发展历程，成功渡过了日本房地产市场的波动，龙头地位愈发稳固。公司积极顺应行业品类融合的趋势，将家具、品牌和零售有效整合，推动国际化战略稳步展开，未来国际业务有望成为新的增长动力。基于此，维持对宜得利的“增持”评级。 2025财年前三季度，宜得利实现营业收入7049亿日元，同比增长6.21%；归属于母公司的净利润为700亿日元，同比增长2.17%。毛利率和净利率均有所提升，业绩改善主要得益于下游需求恢复和国际市场业务扩展。公司通过优化供应链和产品结构，进一步巩固了市场竞争力。 随着日本城市化率达90%，大件家具需求受置业和家庭结构变化影响下降。宜得利顺应消费升级，从传统家具转向涵盖家居饰品的全品类发展，提升消费者的购买频次和客单价。通过差异化店铺布局，满足不同消费场景，强化品牌认知和客户忠诚度，带动整体业务增长。风险方面，海外扩张效果和国内需求波动需持续关注。