判断市场能否摆脱寻底阶段，关键在于业绩拐点的出现。通常市场底部会提前1-2个季度出现，而当经济周期处于普林格2-4阶段，即同步指标上行期时，股票表现较为良好。然而，仅凭同步指标判断存在一定滞后性，需结合先行指标提高判断的前瞻性，特别是关注M1和居民中长期贷款的回升情况，这往往是突破寻底关键所在。 从更高频的角度来看，资金价格是判断市场底部的重要先行指标。流动性资金价格的触底企稳虽然不是充分必要条件，但通常与经济复苏同步或提前出现。在当前宏观环境下，制造业PMI回升至扩张区间，社融脉冲上扬，居民贷款回正，企业贷款结构分化明显，显示经济复苏基础逐渐巩固。 总体来看，尽管2月M1同比回落，新增人民币贷款转负，且CPI同比转负带来一定压力，但社融持续回升，超额流动性下降，表明流动性环境有所改善。市场仍需关注海外风险和通胀变化，静待降准降息政策落地，若内需改善得到有效支撑，A股及港股有望实现阶段性重估和上涨。