公司2024年实现营业收入276.17亿元，同比增长11.63%；归属于母公司净利润33.68亿元，同比增长18.05%。第四季度收入达到78.76亿元，同比增长28.47%，但归母净利润和扣非归母净利润分别同比下降9.39%和10.27%。整体业绩表现稳健，盈利能力有所提升。 在业务发展方面，CHC业务表现稳定，收入达到124.8亿元，同比增长14.13%。尽管零售环境压力较大，公司通过优化产品组合和创新品牌传播，促进了业务持续增长。处方药板块实现60.06亿元收入，增长15.04%，尤其是中药配方颗粒销量在恢复性增长，未来有望借助集采政策进一步扩大市场份额。 公司并购整合进展顺利，与昆药集团融合效果显著，2025年有望持续释放协同效应。同时，天士力28%股权收购稳步推进，预计将增强创新中药管线和全产业链竞争力。预计2025-2027年归母净利润年均增长约14.3%，维持“买入”评级，需关注市场竞争和整合风险。