近年来，电解铝行业成本持续下降，盈利水平显著提升。截至2025年3月，国内电解铝均价约为20770元/吨，氧化铝价格约为3360元/吨，电解铝价格上涨而氧化铝价格回落，推动行业利润达到每吨3354.51元的高位水平，行业盈利能力明显改善。 供应端来看，电解铝运行产能保持高位。截至2025年3月，总产能达4517万吨，理论运行产能为4360万吨，开工率高达96.5%。其中四川和山西部分地区逐步恢复部分因成本和技改影响而减产的产能，贵州地区因检修导致的小幅减产亦在逐步复产，但整体产能提升空间已相对有限。 需求方面，2025年电解铝消费有望回升。尽管2024年受房地产等因素影响需求有所下滑，但预计2025年随着地产复苏及交运、电力等领域增长，电解铝需求将达到约4247万吨，较去年明显提升。同时，氧化铝新增产能集中投放，价格或将持续下行，进一步降低电解铝生产成本，推动行业利润保持高位，建议持续关注该行业龙头企业。