近期宏观流动性明显宽松，央行通过公开市场操作累计净投放4331亿元，推动银行间市场流动性整体趋于宽松。债券市场利率方面，1年期和10年期国债收益率分别下行至1.46%和1.72%，企业债收益率及信用利差有所回升。外汇市场则表现为中美利差收窄，人民币即期汇率出现贬值走势。 在微观层面，A股市场成交活跃但价格下跌，资金流向呈现净流入趋势。散户情绪逆势提升，杠杆资金继续净流入但规模有所收缩。外资方面，北向资金交易活跃，海外ETF显著加仓，配置策略逐渐从偏好科技板块转向均衡配置。公募基金中，偏股型基金发行强度上升，主动偏股基金的股票仓位也有所提高，显示资金入市意愿增强。 从中短线指标来看，A股与汇率及商品价格的背离对短期市场指引作用有限。港股相对A股的超涨概率较低，而小盘股在收益表现上短期优于大盘，存在一定的均值回归可能。微盘与红利板块的轮动指标已从高位回落，短期内微盘相较红利的超额收益或将阶段性收敛。需警惕经济复苏不及预期、海外经济衰退加剧、地缘政治突发事件等风险因素。