近期化工市场交易活跃，成长股迎来较好配置机会。我们重点推荐自2024年以来持续关注的“民生化工五虎”——圣泉集团、国瓷材料、国光股份、安利股份和聚合顺。同时，建议关注惠城环保、宇新股份、华恒生物及瑞联新材等优质标的。 磷肥市场需求保持稳定增长，磷矿价格高位运行态势延续。受制于行业准入门槛提升和新磷矿投产后的爬产周期长达1至2年，磷矿供应大规模释放或将推迟至2026年以后，短期内供需仍较为紧张。建议优先关注具备“采、选、加”一体化优势的龙头企业，如云天化、兴发集团、川恒股份和川发龙蟒。 此外，建议重点关注大股东拥有优质体外资产且具备较强协同性的公司。如恒申新材实控人承诺未来五年内整合集团内同业资产，中化国际依托母公司中化集团的业务协同优势，华润材料则借助华润集团锦纶业务实现关联发展。齐翔腾达、恒通股份和南山智尚与裕龙石化项目紧密联动，展现产业链优势。需注意下游需求波动、原油天然气价格及环保安全等风险。