公司发布2024年年度报告，全年营收91.62亿元，同比增长52.40%；归母净利润19.31亿元，增长52.87%；扣非归母净利润18.16亿元，增长59.79%。2024年研发投入达34.46亿元，较去年增长22.6%，研发团队人数增加至2157人，推动公司产品不断升级，盈利能力显著提升，毛利率达63.72%，同比提升4.05个百分点，EBITDA利润率增长7.68个百分点至43.69%。 2024年第四季度，公司合同负债和存货大幅增加，合同负债达9.03亿元，环比增加8.88亿元，同比增加9亿元，主要因客户大额订单推动。存货则创历史新高，达到54.25亿元，环比增加15.29亿元，同比大增43.51亿元。这体现了市场需求旺盛及公司供应链保障能力，预计在互联网头部企业资本支出持续加码下，2025年公司收入将保持高速增长，国产算力行业迎来黄金发展期。 公司作为国内极少数掌握X86和GPGPU技术的领军企业，持续加大研发力度，推动技术快速迭代和产品竞争力提升。预计2025-2027年收入和归母净利润将实现显著增长，分别达到142.92亿元至311.90亿元和29.83亿元至65.27亿元。基于业绩增长预期，维持“买入”评级，但仍需关注技术研发进展、信创业务拓展及供应链风险。