公司主业稳健，2024年实现营业收入16.61亿元，同比增长9.31%，其中中国制造网收入达到13.56亿元，卖家会员数量创新高，增长11.5%。买家注册量同比增长28%，东南亚、中东和拉美市场流量均超过30%。利润方面，归母净利润达4.51亿元，同比增长19.09%，利润增速快于收入，主要得益于平台规模效应和费用率降低，推动毛利率提升。 AI业务进展迅速，截至2024年底，AI麦可会员超9000位，付费渗透率达到33%，较年中提升9个百分点。全年现金回款4500万元，下半年回款较上半年翻倍。11月AI麦可发布4.0版本，实现外贸工作流的自动规划与执行，公司还推出面向海外买家的AI电商Agent和商品搜索工具，有望增强用户黏性和商业价值。 展望未来，公司现金回款增长稳健，2025-2027年归母净利润预计分别为5.37亿、6.29亿和7.30亿元，保持两位数增长。卖家侧AI产品和买家侧AI搜索工具将持续迭代，推动会员和收入增长。风险方面包括用户增长、回款速度、全球经济波动及技术研发等多重不确定因素。综合考虑，维持“买入”评级。