2024年第四季度，公司销售表现明显改善，全年扣非净利润实现较好增长。预计全年归母净利润约为6.79-10.18亿元，同比下降40%-60%；扣非归母净利润约为6.29-7.34亿元，同比增长20%-40%。2024年业绩下滑主要受到2023年高基数影响，扣除非经常性损益后，净利润表现稳健，得益于原材料成本下降和精细化管理带来的效益提升。第四季度收入因基数和春节备货提前，结合渠道优化及价盘管理，预计将实现显著增长。 公司改革动力持续释放，餐饮行业复苏预期将带来积极影响。通过加强营销团队建设、优化经销商管理和提升费效比，公司下半年经营改善明显，2025年有望延续改革成果，实现主业收入稳步增长。随着促销政策和消费券发放，餐饮渠道需求提升，公司调味品在餐饮端的市场份额有望提升，带动收入增长。 供应链优化和成本控制助力利润提升，少数股权收回亦将增强净利润贡献。通过组织能力提升及精益管理，原材料成本有所改善，公司盈利能力持续增强。同时，收回厨邦公司20%少数股权，将使净利润进一步增长。未来三年，公司归母净利润和每股收益预计稳步提升，维持“买入”评级，但需关注行业竞争、需求不及预期及食品安全等风险。