近期纸浆供应端持续震荡，海外市场价格延续上涨趋势。受海外浆厂检修和罢工影响，自今年1月起，国外浆厂多次宣布涨价，阔叶浆和针叶浆外盘价格分别较周期底部上涨40美元/吨和30美元/吨，达到590美元/吨和815美元/吨。国内浆价也跟随上涨，分别提升533元/吨和493元/吨。考虑到2025年全球商品浆新增产能有限，且国内新增产能多为化机浆，预计浆价仍有上行空间。 纸企方面，在浆价上涨的背景下迎来联合提价。文化纸和白卡纸普遍上调200元/吨，特种纸和包装纸部分品种也有所涨价。白卡纸和文化纸库存合理，订单充足，后续提价有望稳步推进；包装纸则因春节前涨幅较大，预计价格将出现震荡调整；特种纸需求稳定，旺季价格或有小幅上涨。整体来看，不同纸种价格表现将呈现分化走势。 浆纸价格双涨带动行业盈利改善。第一季度凭借低成本原材料的持续入库和提价推动，浆纸系吨盈利有望环比提升。上游林浆企业如太阳纸业、仙鹤股份、玖龙纸业布局完善，业绩表现更为优异。废纸系受节前提价影响，箱板纸和瓦楞纸价格分别上涨3.2%和6.4%，在国废价格回落的支撑下，盈利保持稳健。建议关注浆纸一体化及盈利改善明显的相关企业，同时警惕行业供需恶化和原材料大幅波动等风险。