上周医药生物板块表现强劲，上涨2.71%，优于沪深300指数和创业板综合指数，位列31个子行业第五名。恒生医疗健康指数虽上涨6.16%，但略逊于恒生国企指数。多家公司研发进展顺利，信达生物、荣昌生物的新药临床申请获批，石药集团和信立泰的新药也进入临床申请阶段；恒瑞医药、智飞生物等多款产品处于不同临床阶段，显示行业创新活力不断增强。 2024年，全球畅销药销售额排名前九的产品均突破百亿美元，肿瘤和代谢领域表现尤为突出。默沙东的Keytruda继续领跑，其他如Eliquis和Ozempic紧随其后。生物药占据主导地位，随着技术突破和适应症拓展，未来市场潜力巨大。建议关注恒瑞医药、百济神州、信达生物、康方生物等持续投入创新研发的龙头企业。 进入2025年，投资策略需聚焦支付能力与支付意愿，结合人口结构和政策环境，重点布局院内支付、自费支付及海外支付三大渠道。看好创新药械、医疗器械及出海扩展的行业机会，重点推荐恒瑞医药、信达生物、迈瑞医疗等优质标的。同时需警惕控费政策超预期、研发风险及估值调整等潜在风险。