2024年第四季度货币政策执行报告指出，央行货币政策立场趋于稳健，结构性政策将继续聚焦“五篇大文章”。未来，央行可能综合权衡多项目标，择机实施降准降息，并推动科技创新与提振消费。同时，货币政策调控框架有望进一步完善，包括公开市场操作、存款准备金制度及结构性政策工具等方面的优化。 我们建议重点关注央行资产负债表的变化，通过对其他存款性公司及政府债权的观察，判断货币政策操作力度和结构调整情况。此外，信贷周期，尤其是房贷领域是否出现企稳回升，也值得密切关注，以把握经济复苏的关键风向。 在资金面方面，春节后市场资金面依旧偏紧，资金价格高企，呈现“缓而不解”的状态。短期资金利率持续走高，反映银行间流动性并不乐观。投资者需关注资金紧平衡是否成为常态，以及其对长端利率走势的影响，此外需警惕降息降准节奏及关税政策的潜在变动风险。