2023年第四季度，中芯国际实现营业收入159.17亿元，环比增长1.7%，连续七个季度实现增长，毛利率达到22.6%，环比提升2.1个百分点。公司预计2025年第一季度销售收入环比增长6%-8%，毛利率维持在19%-21%。华虹公司同期销售收入为5.39亿美元，同比增长18.4%，环比增长2.4%，毛利率达11.4%，同比提升7.4个百分点，表现稳健。 全球及我国半导体销售额自2023年起逐渐回暖，已连续14个月实现同比增长。我国半导体销售额自2021年底达到高点171.6亿美元后出现下降，2023年2月降至109.7亿美元低点，至2024年12月上升至155.3亿美元，同比增长2.6%。我国半导体销售额占全球比例保持在27%左右，较高点33.75%有所下降，但随着产业链下游逐步丰富，出口进口比有望提升，带动国内代工企业营收增长。 投资方面，随着国内外经济复苏和终端需求改善，半导体市场已于2023年第一季度见底，2024年将迎来反弹。受制裁影响，国内芯片设计公司对本土晶圆代工需求增长明显。建议重点关注芯片代工相关企业。但需警惕宏观经济放缓、消费电子及物联网产品需求不及预期，以及人工智能生成内容（AIGC）行业发展低于预期的风险。