2025年1月美国CPI数据超出预期，主要受到季节性因素和极端天气的双重影响，导致价格波动加剧。剔除这些扰动因素后，可以看到商品通胀有所回升，服务价格依然具有较强的粘性，住房通胀则缓慢下降。这些趋势显示美国通胀具有一定的持续性，但目前尚无明显的持续上升基础。 在贸易领域，自特朗普关税1.0实施以来，东盟持续承接了中国对美国出口的部分份额，预计2024年“301关税产品”对美出口额将超过中国。通过梳理中国产业与东盟各国的关系，可以将其分类为互补、加工贸易、竞争和转口四种模式，分别对应不同行业和国家，如马来西亚和越南在机电及鞋靴领域的互补，泰国在电机制造中的加工贸易等。 债券市场方面，截至2024年第四季度末，主动型债券基金持仓总市值为10.48万亿元，环比减少2.5%。其中，主动债基增加了国债和政策性金融债的配置，降低了地方政府债券仓位。信用品种中，除金融债外均有所减持，同时同业存单、可转债及资产支持证券也呈现减持趋势，显示基金经理倾向于减仓同时延长债券久期以应对市场风险。