2024年1月，三代制冷剂价格整体上行，其中R32、R125、R134a分别上涨1.16%、2.38%和3.53%，而R22价格保持稳定。受产能快速提升和需求放缓影响，含氟聚合物如PTFE、PVDF及HFP价格持续低位，反映出行业结构性分化的趋势。 展望2025年第一季度，主流空调厂商长协订单价格明显提升，R32和R410价格环比分别增长6.13%和11.78%。加之外贸订单表现良好，制冷剂市场短期内有望持续向好，行业信心增强，景气周期有望继续维持。同时，家用空调及冰箱排产量同比显著增长，进一步支撑制冷剂下游需求旺盛。 综合来看，随着二代制冷剂配额削减及三代制冷剂配额维稳甚至小幅提升，供需关系趋紧。2025年空调行业排产旺盛，订单价格上涨，预计制冷剂价格将保持坚挺，相关龙头企业盈利能力将显著提升。建议关注巨化股份、三美股份及金石资源等上下游完善的氟化工企业。需警惕配额调整、原料价格波动及需求不及预期等风险。