上周（2月3日至9日），受春节假期影响，中指62城新房和Wind15城二手房销售面积环比分别增长205%和661%，但较1月周均水平分别下降约39%和44%。若剔除春节低基数效应，新房和二手房销售面积同比分别下降25%和13%，显示节后市场需求较去年同期有所回落，二手房挂牌价也在1月下旬交易活跃度下降的背景下继续小幅下调，体现出当前市场处于政策调整后的回落阶段。 开发板块方面，A/H地产股价表现疲弱，上周分别跑输沪深300指数和恒生国企指数。短期来看，板块可能进入政策空窗期，建议重点关注具备较强经营弹性的优质房企，如招蛇、滨江、华润、绿城等，以及受益于收储和城改加速的类城投标的。同时，部分陷入困境的房企如金地也存在反转机会，值得持续跟踪。 物管板块结构性机会凸显，上周重点物企股价上涨1%，跑赢关联开发商。受消费支持政策推动，华润万象生活表现较好。预计覆盖标的2024年业绩将继续提升，派息能力增强，但业绩兑现程度存在分化。建议重点关注经营改善明显、业绩成长稳定的绿城服务，以及具备核心竞争力和韧性的华润万象生活。在投资布局上，应密切关注政策和基本面变化，防范房企信用风险。