2024年，重庆啤酒整体业绩表现低于预期。全年营业收入为146.45亿元，同比减少1.15%；归属于母公司的净利润为12.45亿元，同比下降6.84%。第四季度受现饮渠道疲软以及极端天气影响，营收同比下滑11.45%，并出现亏损。销量和均价均有所回落，主要受餐饮娱乐等现饮场景拖累，非现饮渠道结构差异也影响了价格表现。 面对挑战，公司坚定推进高端化战略，2024年高端产品销量持续增长，尤其是嘉士伯、乐堡、大理等品牌表现亮眼。与此同时，重庆啤酒加大了非现饮渠道的细分和精细化管理，分为九个专项渠道团队，提升销售效率。2025年，公司将进一步减少非现饮中低端产品比例，推广非啤酒品类，持续提升罐装产品的市场渗透率。 重庆啤酒计划加快“大城市2.0”战略实施，扩大终端覆盖范围，确保现饮渠道在高端化和精细化运营下实现稳健增长。鉴于公司中长期发展潜力，我们调整了2024-2026年每股收益预测，并维持“买入”评级。但需关注宏观经济波动、成本变化以及渠道拓展等潜在风险。