2024年1月，美国新增非农就业仅为14.3万人，明显放缓，但去年11月和12月的数据分别上修至26.1万和30.7万人，失业率小幅下降至4.0%，劳动参与率微升至62.6%。表面数据虽显稳健，但就业隐患仍值得关注。 首先，美国就业数据频繁且大幅修正，2024年多个月份出现明显下调，显示统计口径和经济形势的复杂性。其次，就业结构依旧不理想，新增岗位主要集中在服务业和政府部门，制造业贡献甚微，甚至多次成为拖累，反映经济转型中的挑战。另外，长期失业人数超过170万，占失业总数一半以上；多职业工作者比例升至近十余年高点，非全职就业因经济原因的人员也居高不下。 与此同时，3月非农就业基准调整幅度达58.9万人，约-0.4%，远超过去十年0.1%的平均幅度，增加了就业数据的不确定性。市场对美联储降息预期延后，CME数据显示，预计下一次降息将推迟至7月，2025年降息幅度或仅25个基点。未来货币政策走向仍存在较大不确定性，需密切关注。