公司作为身份安全和终端安全领域的领先企业，持续引领中国网络安全软件市场，具备“懂网、懂云”的行业优势。尽管我们下调了公司2024年归母净利润预测至0.11亿元，但考虑亚信科技并表后的影响，2025年至2026年归母净利润预测分别上调至2.31亿元和2.98亿元，体现出公司未来盈利能力的显著提升，维持“买入”评级不变。 2024年，公司预计实现营业收入31.1亿至42.6亿元，归母净利润为850万至1275万元，扣非归母净利润预计亏损1200万至1800万元。业绩同比实现扭亏，主要得益于网络安全业务的修复反弹以及亚信科技并表贡献，使公司步入新的成长阶段，经营质量明显改善。 亚信科技并表带来良好协同效应，公司构建起“安全+数字化”的双翼发展格局，产品线得以延伸和增强。双方将在运营商市场、数据要素及AI大模型应用等领域深化合作，积极挖掘市场增量机会。需关注行业增速放缓、核心技术人才流失及新产品研发等风险。