当前外部风险仍存在一定不确定性，但整体影响较为有限。在“两会”召开前，宏观政策预期有望得到提振，市场情绪或趋于积极。国内流动性有望在开年后进一步宽松，这将相对利好成长风格和金融板块。然而，从高频数据来看，消费的内生动能尚未显著改善，需持续关注基本面变化。 在政策层面，稳汇率和稳息差的压力较大，短期内降息难以实现。若政策利率保持稳定，利率上行压力较大，重点关注存款利率和公开市场操作的信号。同时，美国方面，特朗普仍推动减税和解决债务上限问题，并呼吁美联储降息，这对美股构成一定支撑。美联储政策态度将成为未来市场的重要风向标，长期来看，美国经济韧性提升，期限利差和长债利率压力将增大。 从国际贸易及大宗商品角度看，特朗普推动逆全球化措施未见放缓，短期对大宗商品价格形成压制。但通胀预期支撑下，中长期黄金价格看涨。国内方面，地方政府对“开门红”积极性较高，加之政策重点发力基建和房地产销售持续向好，预计工业品和螺纹钢需求旺盛，玻璃配置适中，而农产品则相对低配。人民币在国内降息前有望延续反弹，美元则存在回落空间。