近日，公司发布2024年业绩预告，预计全年归母净利润达29亿至31亿元，同比增长62%至73%；扣非后净利润为27.1亿至29.1亿元，同比增长46%至57%。其中，第四季度归母净利润预计为6.6亿至8.6亿元，同比大幅增长197%至286%，但环比有所下降，主要受雨季及出货淡季影响，储能逆变器出货量环比下滑。 从市场表现来看，受巴基斯坦雨季和欧洲淡季影响，第四季度储能逆变器出货在10、11月较低，12月开始回暖，东南亚、非洲和美国市场订单有所增加。当前亚非拉市场订单显著改善，预计春节后出货量将持续增长。展望2025年，公司将重点开拓欧美、新兴市场及工商储能业务，依托新产品满足亚非拉市场需求，并受益于欧洲因天然气价格上涨及灾后重建带来的需求回升。 鉴于欧美及亚非拉市场需求存在不确定性，我们适度下调盈利预测，预计2024至2026年归母净利润分别为30亿、39亿及47亿元，同比增长分别为68%、29%和20%。考虑公司储能业务持续发展，维持2025年20倍市盈率，对应目标股价120元，继续给予“买入”评级。但需关注行业竞争加剧及政策变化等潜在风险。