公司发布2024年业绩预增公告，预计全年营收在157.2至161亿元之间，同比增长40%至43%。其中第四季度营收为31.6至35.4亿元，同比增加21%至35%。归母净利润预计达31.5至34.5亿元，增长幅度达54%至69%，第四季度利润同样显著增长，达4.4至7.4亿元，同比提升15%至93%。虽然单季度营收增速放缓，但回款速度依然强劲，2024年销售商品现金回款预计超过200亿元，同比增长超43.9%，四季度回款同比增长62.8%。 收入端增速与回款差距主要源于四季度传统淡季影响及财务销售时间错期，但品牌力和渠道优势明显促进回款攀升。同时，公司产能紧张且库存管控严格，导致发货节奏有所放缓。进入2025年第一季度的春节及出行旺季，预计收入将得到更好体现，基本面依然向好。利润端方面，白砂糖价格大幅下降带来成本优势，加之产能利用率提升，使能量饮料及补水类产品毛利率持续增长，尽管冰柜费用投入加大，但规模效应显著，盈利能力不断提升。 展望未来，公司主业稳固，多品类快速发展，平台化饮料战略成效显现，海外市场有望成为新的增长驱动力。预计2024至2026年收入分别达到158.3亿、207.3亿及262.8亿元，净利润分别为32.8亿、45亿及58.2亿元，年均增速保持在中高速水平。对应市盈率预计由39倍降至22倍，维持“买入”评级。需关注食品安全、原材料价格波动及新品销售不及预期等风险因素。