本周医药板块整体表现逊于大盘，生物制品板块领涨。具体来看，全部A股上涨2.94%，沪深300上涨2.14%，中小板指上涨3.16%，创业板指上涨4.66%。医药生物板块上涨2.67%，其中化学制药涨幅2.84%，生物制品上涨3.19%，医疗服务、医疗器械及医药商业分别增长2.18%、3.08%和1.72%。当前医药生物板块市盈率（TTM）为29.57倍，处于近五年估值的中等偏下水平。 部分海外制药及医疗器械企业在JPM大会上发布了业务更新。礼来将2024年全年收入指引下调至450亿美元，增速仍达32%，并新增2025年收入指引为480-610亿美元，预计市场份额接近诺和诺德。辉瑞则发布2025年收入610-640亿美元及调整后每股收益2.8-3美元的指引，但预计因医保报销规则改革影响营收减少约10亿美元。BMS面临多款产品专利到期，销售额或大幅下降，但成长产品将贡献半数以上收入。 波士顿科学预计2024年全年的有机销售额达160亿美元，调整后营业利润率为27%，调整后每股收益将增长20%以上，长期目标是实现30%的利润率及持续双位数EPS增长。总体来看，行业面临研发风险、商业化不及预期、地缘政治及政策变化等多重挑战，需持续关注相关不确定因素对市场的影响。