复锐医疗科技（01696HK）积极推进业务多元化发展，拓展美丽健康市场版图。公司自2021年起进入数字齿科和个人护理领域，推出LMNT家用美容仪，已登陆中国、欧洲及北美市场；数字齿科方面，Copulla品牌提供全球一站式服务，并在整合CRM和ERP系统。此外，公司采用“直销+分销”模式，业务覆盖100多个国家和地区，2023年直销收入占比达到78%。为强化中国市场布局，公司通过全资子公司Alma与PhotonMed组建合资公司Alma HK，助推直销渠道扩大。 公司高度重视研发创新，拥有丰富专利储备，共计58项专利技术及18项专利申请，每年推出2-3款新品，涵盖能量源、注射填充、个人护理及数字牙科四大领域，持续巩固市场领先地位。中国医美能量源设备市场增长迅速，光子嫩肤、紧致及脱毛深受消费者欢迎，公司凭借Soprano、Harmony及Accent三大系列实现差异化布局，推动全球直销渠道扩展，业务预计稳定增长。 预计复锐医疗2024至2026年营业收入将分别达到3.69亿、4.29亿及4.94亿美元，同比分别增长2.58%、16.44%和15.15%；归属于母公司的净利润预计分别为0.30亿、0.39亿及0.47亿美元，增长态势向好，公司的市盈率维持在5至7倍区间。首次覆盖给予“买入”评级，但需关注全球经济波动、消费需求下滑、行业竞争加剧及新品推广效果等风险。