公司发布2024年业绩预告，预计全年归属于母公司净利润亏损70-75亿元，第四季度亏损30-35亿元。亏损主要受各环节价格大幅下降及约10亿元的长期资产减值影响。尽管公司经营性现金流仍保持净流入，但整体业绩仍呈现亏损状态。 行业方面，虽然自律减产使出货量略有收缩，但硅料价格逐渐回升。预计2024年公司硅料出货量在45-50万吨，第四季度因枯水期导致电价上涨及检修影响，出货量环比下降至10-12万吨。进入2025年，硅料产量将持续下降，库存回落，价格有望在春节后随着排产提升逐步企稳。 电池及组件出货方面，预计2024年电池出货85-90GW，第四季度环比增长30%以上，N型电池占比超90%。组件出货量达45-47GW，同比增长超过50%，其中国内分布式出货量超17GW，居行业首位。考虑到价格下降超过预期，公司24-26年归母净利润预计分别为亏损72.1亿、盈利35.9亿和63.2亿元，维持“买入”评级，但需警惕政策及竞争风险。