公司于2025年1月15日发布公告，称募投项目《山西龙星碳基新材料循环经济产业项目（一期）》已于2024年8月完工并进入试生产阶段，截至2025年1月10日完成各项竣工验收并取得相关备案文件。该项目一期投产后，炭黑产能由42万吨/年提升至62万吨/年，预计2024年11月收购的中橡(重庆)炭黑有限公司产能8.5万吨释放后，公司炭黑产能将增至90.5万吨/年，跃居行业第二。 作为传统周期性行业的龙头企业，公司深耕炭黑行业近30年，具有较强盈利稳定性。2020-2023年毛利率维持在8%-14%区间，波动小于同行。2024年第四季度虽然价格波动较大，但整体盈利表现仍稳健。随着新产能的释放，2025年公司盈利能力有望明显提升，推动业绩稳步增长。 公司预计2024-2026年营业收入分别达到42.42亿元、53.38亿元和65.50亿元，归母净利润分别为1.59亿元、2.03亿元及2.97亿元，PE估值逐步下降至9倍。鉴于其稳定的盈利能力和扩产带来的业绩提升，维持“买入”评级。但需警惕宏观经济波动、价格下跌、新产能释放及行业竞争等风险。