招商银行2024年业绩快报显示，公司全年营收同比下降0.47%，归母净利润同比增长1.2%。其中第四季度单季度营收实现6.35%的同比增长，非利息收入增长14.62%，但季度利润同比下降8.4%。与上半年和前三季度分别下降3.09%和2.91%的营收降幅相比，全年降幅明显收窄，经营状况有所改善。 资产质量总体保持稳定。2024年第四季度不良贷款率微升至0.95%，较第三季度上升1个基点；拨备覆盖率则从432.15%下降至411.98%，降幅为20.17个百分点。另一方面，招商银行全年资产和负债分别增长10.19%和9.81%，客户存款实现11.54%的高速增长，这为未来净息差回升奠定了坚实基础。 投资方面，我们预测2024-2026年每股收益分别为5.82元、5.98元和6.19元，归母净利润年均增速约为2%。合理价值区间介于42.65元至47.16元，2024年市盈率为7.33至8.11倍，优于行业平均水平，维持“优于大市”评级。需关注经济复苏不及预期及企业盈利大幅下降的风险。