近期由于美国加强对伊朗和俄罗斯原油销售运输的限制，国际油价持续上涨，布伦特油价从2024年12月初的71美元/桶涨至约80美元/桶。受此影响，国内成品油价格迅速上调，多种油品价格短期内上涨超过500元/吨，甚至高于今年三季度同期水平。加之炼化项目积累的原油库存，预计公司短期盈利将显著改善。 公司资本开支高峰期基本结束，160万吨高性能树脂及新材料项目、500万吨PTA项目已进入投产阶段，功能性薄膜和塑料等新材料相关项目资本开支也逐步减少。预计2025年资本支出将进一步降低，释放更多资金用于现金分红和股票回购，显示公司长期分红能力日益增强，有望成为化工行业分红较为领先的制造企业。 基于当前产品价格和公司运营数据，调整2024-2025年每股收益预测分别为0.92元和1.10元，并新增2026年预测1.14元。结合同行业2025年平均市盈率18倍，目标价设定为19.81元，维持买入评级。主要风险包括油价剧烈波动、行业景气度下降以及新材料项目推进不及预期。