近期医药生物板块表现不佳，申万医药生物指数下跌3.09%，明显跑输沪深300和创业板综指。港股方面，恒生医疗健康指数虽下跌2.74%，但仍跑赢恒生国企指数。多家公司研发稳步推进，如恒瑞医药、科伦博泰和豪森药业等均有新项目获批或进入临床阶段，显示行业创新活力仍在持续释放。 政策层面，国家医保局发布《眼科类医疗服务价格项目立项指南（试行）》，对眼科医疗服务价格进行规范和重塑。这将推动医疗机构提升眼科诊疗服务质量，同时促进国产高值耗材市场的发展。尤其考虑到进口品牌占据主导地位，国产企业将借政策机遇加速替代，推荐关注爱博医疗、昊海生科和欧普康视等相关公司，以及规范化经营的爱尔眼科等眼科医疗服务龙头。 展望2025年，医药行业投资需把握支付能力与支付意愿的核心矛盾。基于院内支付、自费支付和海外支付三条主线，重点关注创新药械、血制品和出海周期等领域。重点推荐恒瑞医药、信达生物（H）、迈瑞医疗等优质标的。但需警惕控费政策超预期、研发失败及政策支持不足等风险，谨慎把握投资节奏。