美国商品通胀去化进入尾声，核心商品通胀在关税预期推动下有所反弹，但核心服务通胀依然高企，去通胀进程较为缓慢。降息和美股上涨带来金融环境宽松，有利于刺激通胀上升。大选后的乐观情绪推动资本市场提前进入“繁荣”阶段，高收益债券利差降至20年低点，美债利率曲线走熊陡，美股大幅上涨。 机构普遍对美国经济持温和预期，认为经济将实现软着陆，增速逐步接近2%。但对通胀预期存在分歧，联储在12月会议上调了2025年PCE通胀预期，并提示通胀仍存在上行风险。财政政策成为未来变化的关键，预计企业税率不会降至15%，但税收抵免会有所增加。关税或局限于中国产品和汽车领域，移民政策趋紧，新增移民略低于疫情前水平。 疫情后美国制造业表现不佳，但制造业建设支出增长明显，主要来自计算机和电子电气等行业的新建AI计算中心。尽管财政支出高增，但对GDP增长的直接拉动有限。自2024年以来，美国政府净债务每年新增约2.6万亿美元，财政杠杆率有所下降，财政支出效率提升，但财政赤字难以大幅收缩。