回望2024年，全球避险情绪升温，加上多国央行增持黄金以及美国联储逐步放宽货币政策，现货黄金价格从年初约每盎司2000美元，攀升至11月创纪录的2790美元，成为2010年以来涨幅最佳的年份，实现连续多年正回报。 尽管高盛近期连续第二次下调2025年底黄金价格预期，从第三季度的3080美元下调至3000美元，再至本周的2910美元，笔者依然看好黄金。世界黄金协会预测2025年黄金需求增长将超过温和水平，宏观上美国新政府政策或推动经济复苏，但通胀压力、关税问题及全球地缘政治紧张局势仍将支持黄金避险属性。 去年金价在突破高位后经历回调，短暂跌破2600美元，但受内地央行增持及持续避险需求推动，金价重返2700美元区间震荡。展望2025年，全球央行利率下调与地缘政治风险犹存，预计推动避险需求及央行购金，若金价稳守2600美元，年底前有望冲击2800美元。