未来两年航运行业供给将保持刚性，特别是不定期船市场表现稳健。油运领域将受益于全球原油增产，供需状况有望优于市场预期，同时具备油价下跌的防御优势，建议继续增持中远海能、招商轮船等相关龙头企业。成品油运方面，炼厂东移趋势有望缓解供给压力，行业景气有望持续甚至超预期。 集装箱定期船市场逐步回归常态，行业高景气主要由事件驱动。未来集运景气程度将取决于出口需求和运力消化能力，其中集运联盟在运力管理中的作用愈发关键，联盟重组可能对运力调整产生重要影响。高股息及高分红特性使得集运板块具有较强吸引力。 造船行业景气有望延续，过去三年集装箱船大规模订单推动产能紧张，未来船台供应依然受限，有利于价格维持强势。船东新船投资回报预期决定下单意愿，当前不定期船东谨慎，导致供给仍将维持刚性。需关注经济波动、地缘政治、油价及环保政策等相关风险。