美国经济展现出较强韧性，伴随着特朗普2.0政策的不确定性及推动经济增长的长期定价逻辑，美元中长期走势偏强依旧成立。然而，短期（日线级别）美元已显超买，需将美元观点由走强调整为区间震荡，预计在17.5-110范围内波动，并警惕特朗普就职后可能引发的政策冲击。 日本央行12月会议纪要显示，部分委员仍倾向于1月份加息，给予近期日元一定支撑。中国方面，随着全面刺激政策的推进，经济中长期预期出现关键转折，但2025年上半年关税政策仍是重要变量，时间节点虽不明确，但概率较高。建议把握12月窗口期，适当提升防御性套保比例，并择机进行购汇操作。 美国长期利率在经济韧性支撑下呈上升趋势，FOMC确认货币政策持续偏鹰，尽管通胀焦虑存在，但通胀预期有所回落。短期内10年期国债收益率上行阻力较大。降息预期继续收敛，联储官员言论偏鹰，市场较为认同1月份不会降息，短端利率可能保持稳定偏强。黄金受美元及人民币贬值预期影响表现坚挺，工业金属则因美元走强承压，部分需求韧性的金属或迎反弹，预计下周估值有望修复。