24年第四季度以来，钛白粉及钛矿市场景气度有所回落，主要原因是房地产等下游需求的恢复较为缓慢，同时欧盟、巴西等国际市场对中国钛白粉实施反倾销措施，影响了出口形势。尽管面临压力，龙佰集团凭借钛产业链一体化优势，依然保持行业领先的成本竞争力，值得关注。 根据百川盈孚数据显示，24年第四季度国内46%钛精矿均价为2050元/吨，环比下降4%。此次价格下滑主要受国内矿山供应增加及钛白粉需求疲软影响。龙佰集团钛矿资源丰富，主要集中在攀枝花，储量占全国的80%，具备172万吨的钛精矿产能，未来将通过新矿山扩产至248万吨，钛矿稀缺优势仍然明显，有望继续巩固一体化优势。 欧盟于2024年11月对中国产钛白粉的反倾销调查结果出炉，针对龙佰集团征收32.3%的反倾销关税，影响公司出口表现。巴西、印度也展开相关调查，加之国内需求低迷，导致钛白粉价格下降。公司拥有151万吨产能，配套丰富钛矿资源，成本优势突出。我们小幅下调盈利预测，维持“增持”评级，目标价为21.45元，关注下游需求及资源开采风险。