该公司是国内电踏车电机的领先供应商，拥有20年行业经验，主要面向欧美市场。2024年前三季度，公司实现营收10.1亿元，同比下降24.9%；归母净利润0.5亿元，同比下滑57.5%。毛利率和净利率均有所回落，尤其第三季度业绩压力较大，营收和利润同比及环比均出现明显下滑。 费用率方面，上升趋势明显，前三季度费用率达20.3%，较去年同期高出4个百分点；第三季度更是升至23.3%。与此同时，公司经营性现金流大幅减少，前三季度仅有0.5亿元，环比和同比跌幅显著。库存虽然有所回落，但仍处于较高水平，短期现金流和成本控制仍需改善。 短期受俄乌冲突和通胀影响，欧洲主要市场需求低迷，经销商库存积压，影响业绩表现。然而，随着渠道库存逐渐消化，整体存货将恢复正常水平。长期来看，欧美电踏车市场渗透率低，公司产品技术具备竞争优势，业绩有望随需求回暖逐步回升。基于此，给予“增持”评级，但需关注贸易摩擦、原材料上涨及市场不确定性风险。