今年年底复盘显示，四类资产价格达到历史极致：中债利率持续走低，纳斯达克指数创历史新高，金价刷新纪录，美元和美债展现韧性。资产定价的极端表现反映了全球经济主导因素由短周期转向深层的长期趋势。美国长期趋势聚焦财政和货币政策推动的AI产业革命，中国则面临地产供需模式的根本转变。 在中国市场，利率下行成为主线，股票和债券均有良好表现。A股回归红利风格，大盘成长股领涨，国有四大行股价创新高，债券市场经历先涨后跌，长端利率触及历史低点。美国市场方面，经历回调的美股情绪回暖，科技和消费板块带动反弹，美元指数继续保持强势，人民币汇率偏软，触及7.3附近。 本周宏观事件值得关注。全国经济普查修正GDP数据，不影响同比增速；平安夜电影票房低于预期，引发消费板块担忧；美国启动针对中国芯片业的301调查；国务院发布意见提升地方政府专项债券管理效率，但未改变中央与地方财政关系。展望2025，需关注政策调控转变和人民币汇率对中国资产的影响。