本报告维持对公司的“增持”评级，预计2024至2026年每股收益分别为4.62元、6.00元和7.94元，结合行业估值，给予2025年15.13倍市盈率，目标价定为90.76元。预计公司未来业绩将持续增长，具备长期投资价值。 在石化业务方面，2025年乙烷进口关税将下调，有助于提升公司盈利能力。公司乙烯二期项目原料已签战略合作协议，预计一季度投产，同时一期项目也将实现原料多元化，助力降低成本、提升效率。聚氨酯业务中，MDI产品需求保持良好，新增产能助力业务稳定增长，TDI扩产虽引起市场关注，但对公司整体无碍。 此外，公司多个重点项目即将投产，包括福建工业园MDI产能扩建、乙烯二期和蓬莱一期等，进一步完善产业布局。新材料领域的POE项目及柠檬醛业务也已投产。需关注项目进展及市场需求波动带来的风险，整体看好公司发展前景。