随着十四五收官，中药行业迎来政策兑现的重要阶段。我们看好中药板块的红利释放和消费复苏驱动，国企改革也将进入新阶段，逐步从资源整合和管理体制改革，迈向机制创新及全球化可持续发展方向。政策支持和行业结构优化为中药行业注入了持续动力。 投资方面，重点关注三大主线：一是高股息稳增长的细分领域龙头企业，这些企业具备长期分红传统且产品需求稳定，建议关注羚锐制药和江中药业；二是率先受益于消费复苏的品牌OTC企业，如江中药业、东阿阿胶、同仁堂等；三是国企改革深化带来的转型机遇，昆药集团、白云山、太极集团值得关注。三条主线共同构筑板块成长动力。 短期来看，2023年前三季度板块承压，受高基数、集采和控费政策等影响，但细分龙头企业业绩稳健。下游消费复苏和上游原材料成本缓解带来利好，基本面长期向好。当前板块估值提升至25.5倍，长期投资价值明显。然而需警惕市场竞争、政策变化及国企改革推进风险等不确定因素。